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CDG Capital Insight prevé un marco monetario « globalmente estable » en 2021

Economia/Finanzas

 El marco monetario debería permanecer « ampliamente estable » en 2021, a pesar de la esperada ampliación del déficit de liquidez, estima la gestión de Insight de CDG Capital.

Sin embargo, Bank Al-Maghrib podría decidir bajar aún más la tasa clave, dijo la misma fuente en un informe sobre « Finanzas públicas ante la crisis del covid-19: análisis y perspectivas ».

El déficit presupuestario debería disminuir levemente en 2021 aliviando la necesidad de financiamiento de la Tesorería, pronostica CDG Capital Insight, agregando que esta última podría, sin embargo, cambiar en relación con sus otros dos pilares determinantes (la Tesorería y las autoridades locales) y su comportamiento.

En cuanto a la curva de rendimiento, el escenario más probable (con un marco monetario estable) es la estabilidad con pequeños cambios puntuales durante el año dado el comportamiento cíclico de los requerimientos del Tesoro.

Como casi la mayoría de los países, la crisis de salud ha desestabilizado fuertemente el equilibrio de las finanzas públicas, tanto por el lado de los ingresos con una caída significativa de los recursos fiscales, como por el lado del gasto con los requisitos sociales, en particular los relacionados con la salud y las ayudas otorgadas a los hogares ”, subrayó Ahmed Zhani, economista en investigación macroeconómica y tasas del departamento de Insight, en una presentación de este análisis, publicado en el sitio web de CDG Capital.

Sobre la base de un escenario sin crisis, se espera que la pérdida fiscal para los años fiscales 2020 y 2021 supere los 65 mil millones de dirhams (MMDH), argumentó Zhani, señalando que el gasto continúa evolucionando en una tendencia ascendente, en relación con la rigidez de las tarifas actuales que se han vuelto muy difíciles de reducir tras el inicio de la reforma compensatoria y el papel anticíclico que debe desempeñar el Estado a través de un importante esfuerzo inversor previsto en 230.000 millones de MAD este año, frente a una media de 140.000 millones de dirhams registrados durante los últimos cuatro años.

« Para los próximos años, restablecer el equilibrio de las finanzas públicas, en particular la disminución del déficit y la deuda que alcanzaron niveles significativos en 2020, del 7,5% al ​​76% del PIB respectivamente, parece una tarea extremadamente difícil, especialmente en relación con el declive y la debilidad de los recursos ”, dijo el analista.

Según él, el LF-2021 es un « ejercicio sumamente difícil y marcado por incertidumbres », señalando que la voluntad de los poderes públicos de apoyar la recuperación y llevar a cabo reformas sociales a gran escala a pesar del debilitamiento de los recursos debe traducirse en un mayor aumento del endeudamiento.

« Sin embargo, las orientaciones se adaptan al contexto actual, con una programación presupuestaria más clara, de las reformas fiscales que encajan con las últimas reformas registradas durante los dos últimos años y que apuntan a la protección de la industria local y al desarrollo de productos sustitutivos, el fomento del empleo y la reintegración, la continuación del proceso de reestructuración de la administración, así como la aceleración de la transición energética y ecológica, dijo Zhani.

En cuanto al equilibrio recurso / uso y los supuestos básicos, « el escenario parece globalmente realista con algunas reservas », dijo Zhani. Este es, según él, el precio del petróleo, que ya superó la barra de los 60 dólares el barril con perspectivas orientadas al alza, mientras que el LF-2021 lo pronostica en 50 dólares, así como la reanudación de la demanda externa del 12,6%. que sigue dependiendo de la recuperación en los países socios y del aumento del 22% en los ingresos del impuesto al valor anadido (IVA) basado en un aumento muy significativo de las importaciones y el consumo interno.

Además, Zhani dijo que la única forma de cubrir la necesidad de financiamiento del Estado es el endeudamiento, con mayor recurso a soluciones innovadoras, en particular alianzas público-privadas, señalando que a imagen del año 2020, cuyo déficit público casi se ha duplicado en comparación con un año antes para superar la barra de 80 mil millones de dirhams, los próximos tres años deberían ver importantes gravámenes del Tesoro. MAP

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